Μετακινήστε το χρυσό, το χάλκινο Outlook το 2021 λάμπει

Χρυσός παίρνει πολλή προσοχή, αλλά οι προοπτικές για βασικά μέταλλα όπως ο χαλκός είναι επίσης θετικές το 2021. Οι αναλυτές της RBC Capital Markets αύξησαν τη μέση εκτίμηση τιμής του 2021 από 3,25 $ σε 3,50 $ ανά λίβρα λόγω των υψηλότερων εκτιμήσεων κατανάλωσης. Αναμένουν ότι η κατανάλωση χαλκού θα είναι υψηλότερη φέτος λόγω δεικτών ότι η οικονομία ενισχύεται.

χαλκός

Πηγή: Coldmoon Photoproject / Shutterstock.com





Σε μια πρόσφατη έκθεση, ο αναλυτής Sam Crittenden και η ομάδα του ανέφεραν ότι το σκηνικό του χαλκού παραμένει θετικό φέτος, ενώ τα χαμηλά αποθέματα υποστηρίζουν υψηλότερες τιμές. Ωστόσο, αναμένουν ότι η απόκριση του εφοδιασμού καθ 'όλη τη διάρκεια του έτους θα είναι σταδιακή τόσο από τα ορυχεία όσο και από τα θραύσματα. Αυτοί οι παράγοντες θα μπορούσαν να μετριάσουν την τιμή του χαλκού.

Οι μετοχές χαλκού παραμένουν επίσης σε καλή θέση το 2021 και οι αναλυτές της RBC αρχίζουν να βλέπουν πολλαπλή επέκταση καθώς οι επενδυτές ενδιαφέρονται περισσότερο για τον κλάδο.



Σημειώνουν ότι τα αποθέματα βασικών μετάλλων της Βόρειας Αμερικής έχουν διαπραγματευτεί με μέσο όρο EV / EBITDA πολλαπλάσιο 5,8 φορές την τελευταία δεκαετία. Από την άλλη πλευρά, ο δείκτης TSX διαπραγματεύεται με πολλαπλάσιο 9,2 φορές. Επί του παρόντος, τα αποθέματα βασικών μετάλλων της Βόρειας Αμερικής διαπραγματεύονται με πολλαπλάσιο 6,9 φορές, ενώ το TSX είναι πολλαπλάσιο 12 φορές.

Η ομάδα της RBC είπε ότι υπήρξε σημαντική πολλαπλή επέκταση αλλού, με βάση συναίνεση εκτιμήσεις από Bloomberg .

πότε είναι η συντομότερη ημέρα του 2017

Προσθέτουν ότι οι ανθρακωρύχοι πρέπει να κάνουν εμπόριο με έκπτωση στην αγορά. Ωστόσο, καθώς οι αποδόσεις των ελεύθερων ταμειακών ροών τους βελτιώνονται και αυξάνουν την πειθαρχία γύρω από τα αναπτυξιακά έργα και Μ & Α , πιστεύουν ότι δικαιολογείται ένα υψηλότερο πολλαπλό.



Παράγοντες που ενισχύουν την αγορά χαλκού

Ο Crittenden και η ομάδα του ανέφεραν τέσσερις μεγάλους οδηγούς της αγοράς χαλκού το 2021. Ο πρώτος είναι η Κίνα, όπου η κατανάλωση ήταν υγιής, υποστηρίζοντας τη ζήτηση ενώ ο υπόλοιπος κόσμος πλησιάζει. Αναμένουν ότι η ισχύς που παρατηρήθηκε το 2020 θα συνεχιστεί φέτος.

Δεύτερον, πιστεύουν ότι τα αποθέματα χαλκού θα παραμείνουν χαμηλά, γεγονός που υποστηρίζει υψηλότερες τιμές. Η ομάδα RBC προβάλλει ότι οι ανταλλαγές αποθεμάτων θα συνεχίσουν να μειώνονται. Μειώθηκαν κατά 1,3% για να ξεκινήσουν τη χρονιά και μειώθηκαν κατά 60% από την κορυφή του Μαρτίου 2020. Αυτές οι τάσεις δείχνουν στενότητα στην αγορά φυσικού χαλκού.

Τρίτον, η ομάδα RBC σημείωσε ότι οι δαπάνες για πράσινος η υποδομή υποστηρίζει μια ανοδική προοπτική μεσοπρόθεσμα. Αναμένουν ότι η ηλεκτροδότηση θα αντισταθμίσει την ενδεχόμενη μείωση της αύξησης της ζήτησης στην Κίνα. Στις ΗΠΑ, οι νίκες των Δημοκρατών θα μπορούσαν να ανοίξουν το δρόμο για την επιτάχυνση των δαπανών υποδομής. Ωστόσο, η ομάδα RBC λέει επίσης ότι μπορεί να χρειαστούν χρόνια για να δούμε απτές επιπτώσεις στη ζήτηση μετάλλων.

Τέλος, ο Crittenden και η ομάδα του δήλωσαν ότι το θετικό μακροοικονομικό περιβάλλον υποστηρίζει επίσης υψηλότερες τιμές χαλκού και θα μπορούσε να ενισχύσει τους ανθρακωρύχους. Το προγνωστικό μοντέλο χαλκού της RBC Elements προτείνει μια τιμή χαλκού περίπου 3,50 $ ανά λίβρα φέτος. Αυτή η τιμή βασίζεται σε τρέχουσες μακροοικονομικές εισροές, όπως ισχυρές αγορές μετοχών, ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ, ισχυρή επενδυτική ζήτηση και ασταθή αύξηση της προσφοράς.

Η σημασία της Κίνας

Η ομάδα της RBC εξήγησε ότι η Κίνα καταναλώνει περίπου το ήμισυ του παγκόσμιου χαλκού, πράγμα που σημαίνει ότι υπάρχει ισχυρή σχέση μεταξύ της κατανάλωσης χαλκού και της βιομηχανικής παραγωγής στην Κίνα από το 2013. Πιστεύουν ότι η ζήτηση χαλκού μειώθηκε 3% πέρυσι και θα αυξηθεί 4% φέτος.

Κινεζική PMI κατασκευής έπεσε στο 35,7 τον Φεβρουάριο, όταν το Πεκίνο ξεκίνησε κλειδώματα. Ωστόσο, ήταν πάνω από 50 κάθε μήνα από τότε. Τον περασμένο μήνα, η κινεζική PMI παραγωγής ήταν 51,9. Έτσι, η ομάδα της RBC πιστεύει ότι η ζήτηση χαλκού έχει επιστρέψει στην τάση.

Πρόσθεσαν ότι οι εξαγωγές από Κίνα παραμείνουν υγιείς, γεγονός που υποδηλώνει έντονη ζήτηση για μεταποιημένα προϊόντα. Η φαινομενική κατανάλωση ανέκαμψε και παραμένει ισχυρή, ενώ οι εισαγωγές συμπυκνωμάτων και απορριμμάτων μειώνονται, συμπιέζοντας εξευγενισμένο μέταλλο.

Επιπλέον, η ομάδα της RBC δήλωσε ότι η κατανάλωση χαλκού σε βασικές κατηγορίες τελικής χρήσης έχει επίσης ανακάμψει στην Κίνα και θα μειωθεί σύμφωνα με τα επίπεδα του 2019, εκτός από τις επενδύσεις στο δίκτυο.

Προβλέποντας τιμές χαλκού για το 2021

Σημείωσαν επίσης ότι οι τιμές του χαλκού κινούνται σύμφωνα με τις αγορές μετοχών από τις αρχές του περασμένου έτους. Το εμπόρευμα έχει συσχέτιση 0,91 με το Shanghai Composite και 0,89 με το S&P 500 .

Το αδύναμο δολάριο ήταν καλό για τον χαλκό, καθώς το μέταλλο είχε συσχέτιση -0,58 με τον δείκτη δολαρίου από το 2016. Επιπλέον, η πρόσφατη αποδυνάμωση του δολαρίου συνέβη παρά την ενίσχυση των τιμών του χαλκού.

Αποτίμηση των μετοχών

Η ομάδα της RBC δήλωσε ότι οι αποτιμήσεις είναι πάνω από εκείνες που ήταν πριν ξεκινήσει η πανδημία στις αρχές του περασμένου έτους. Freeport-McMoRan (NYSE: FCX ) και First Quantum Minerals Limited διαπραγματεύονται με ασφάλιστρο στα υπόλοιπα ονόματα επειδή αναμένεται να αυξηθούν φέτος. Ο Crittenden και η ομάδα του πρόσθεσαν ότι τα αποθέματα χαλκού δεν είναι ακριβά από ιστορικά πρότυπα βάσει των τιμών spot, αλλά θα μπορούσε να υπάρξει διόρθωση εάν οι τιμές του χαλκού αποδυναμωθούν.

Σημειώνουν ότι η βάση μέταλλα Οι μετοχές αυξήθηκαν 109% από τις αρχές του περασμένου έτους, ενώ ο χαλκός αυξήθηκε κατά 30%. Capstone Mining Corp , Freeport και First Quantum είναι τα αποθέματα με την καλύτερη απόδοση στον όμιλο, με κέρδη 279%, 130% και 97%, αντίστοιχα.

Η ομάδα της RBC βλέπει περιθώρια πολλαπλής επέκτασης καθώς η ελεύθερη ταμειακή ροή βελτιώνεται και τα κεφάλαια ρέουν πίσω σε ανθρακωρύχους χαλκού. Προσθέτουν ότι τα αποθέματα εξόρυξης συνήθως διαπραγματεύονται με έκπτωση στην ευρύτερη αγορά λόγω της αστάθειας των τιμών των βασικών εμπορευμάτων, των λειτουργικών κινδύνων και του εντατικού χαρακτήρα της εξόρυξης. Ωστόσο, ο Crittenden και η ομάδα του προσθέτουν ότι όταν μπαίνει σε μια εποχή ισχυρών τιμών των εμπορευμάτων λόγω της οικονομικής ανάκαμψης, θα μπορούσε να υπάρξει περιθώριο για πολλαπλή επέκταση.

Σε τιμές spot, χαλκός της Βόρειας Αμερικής ανθρακωρύχοι δημιουργούν ισχυρή ελεύθερη ταμειακή ροή. Τα Capstone και First Quantum έχουν την υψηλότερη μόχλευση στις τιμές του χαλκού, ενώ οι κεφαλαιουχικές δαπάνες που σχετίζονται με την επέκταση του QB2 επηρεάζουν Η Teck Resources Ltd. (NYSE: TECK ) δωρεάν ταμειακές ροές φέτος.

είναι ημέρα οργής μια φάρσα

Αποθέματα που πρέπει να ληφθούν υπόψη

Οι αναλυτές της Morgan Stanley κυκλοφόρησαν επίσης μια έκθεση για τα αποθέματα χαλκού αυτήν την εβδομάδα. Είπαν ότι τα αποθέματα χαλκού θα μπορούσαν να αυξηθούν φέτος και ότι μια ευκαιρία αγοράς θα μπορούσε να είναι εδώ σύντομα. Η ομάδα του Morgan Stanley δήλωσε ότι η αστάθεια θα μπορούσε να προκύψει γύρω από την Κινέζικη Πρωτοχρονιά, παρουσιάζοντας αυτήν την ευκαιρία αγοράς.

Οι κορυφαίες επιλογές τους για εξόρυξη και εμπορεύματα είναι η Glencore PLC, Lundin Mining Corporation και το πρώτο κβαντικό. Αν και οι εταιρείες σημείωσαν σημαντικά κέρδη πέρυσι, η ομάδα του Morgan Stanley εξακολουθεί να βλέπει ελκυστικές ευκαιρίες. Είπαν ότι οι ανοδικοί οδηγοί μακροεντολών θα ενισχύσουν τη στενή θεμελιώδη εικόνα των εταιρειών.

Η ομάδα του Morgan Stanley βλέπει 67% ανάποδα για τη Glencore, 34% ανοδική για το Lundin και 31% ανοδική για το First Quantum. Βλέπουν ανοδικά 93% για τη Glencore, 61% για το Lundin και 54% για το First Quantum, εάν οι τιμές φτάσουν στο ταμπλό των $ 4 ανά λίβρα.

Κατά την ημερομηνία δημοσίευσης, η Michelle Jones δεν είχε (είτε άμεσα είτε έμμεσα) θέσεις στις αξίες που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο.

Η Michelle Jones είναι αρχισυντάκτης του ValueWalk.com και εργάζεται στον ιστότοπο από το 2012. Προηγουμένως, ήταν παραγωγός τηλεοπτικών ειδήσεων για οκτώ χρόνια. Παρήγαγε προγράμματα πρωινού ειδήσεων για τους συνεργάτες του NBC στο Έβανσβιλ, την Ιντιάνα και το Χάντσβιλ της Αλαμπάμα και πέρασε λίγο χρόνο στη θυγατρική του CBS στο Χάντσβιλ. Έχει εμπειρία ως συγγραφέας και ειδικός στις δημόσιες σχέσεις για ένα ευρύ φάσμα επιχειρήσεων. Στείλτε το email στο Mjones@valuewalk.com.