Αντί να στοιχηματίζετε στη Ford Stock για κέρδη 180%, αγοράστε τη Fiat Chrysler

Πότε Πέρασμα (NYSE: φά ) αναφέρει τα κέρδη στις 28 Οκτωβρίου, οι επενδυτές θα πρέπει να προβλέπουν καλύτερα από τα αναμενόμενα κέρδη, στέλνοντας το απόθεμα της Ford βραχυπρόθεσμα. Αυτό σύμφωνα με τον αναλυτή της Deutsche Bank Εμμανουήλ Ρόζνερ .

Υφηγητής

Πηγή: r.classen / Shutterstock.com





Αλλά όπως έχω γράψει προηγουμένως, οι εταιρείες με χαμηλές αποδόσεις κάνουν επίσης ο σε orst μακροπρόθεσμες επενδύσεις . Αν και η Ford θα μπορούσε επιβραβεύουν τους επενδυτές φέτος, οι επενδυτές με πιο μακροπρόθεσμους ορίζοντες θα πρέπει να εξετάσουν καλύτερα στοιχήματα.

Στον αγώνα για να βρει τον καλύτερο κατασκευαστή αυτοκινήτων παλαιού τύπου, μια εκπληκτική εταιρεία ξεχωρίζει: Fiat Chrysler (NYSE: FCAU ). Να γιατί οι επενδυτές που θέλουν να επωφεληθούν από μια μετά την πανδημία ανάκαμψη θα πρέπει να απορρίψουν τη Ford και να αγοράσουν αντ 'αυτού FCAU.



FCAU εναντίον Ford Stock: Battle of the Legacy Makers

Πριν από αυτό, εδώ είναι μια σημαντική αποποίηση ευθυνών: οι κατασκευαστές αυτοκινήτων παλαιού τύπου απογοητεύουν συχνά τους μακροπρόθεσμους επενδυτές. Έχουν εξαιρετική ένταση κεφαλαίου και αντιμετωπίζουν πολύ κυκλική ζήτηση. Αυτό μειώνει την απόδοση του επενδυμένου κεφαλαίου (ROIC) και τους καθιστά επιρρεπείς σε πτώχευση - δύο τρομερές ιδιότητες για μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Τα αποθέματα αυτοκινητοβιομηχανιών στις ΗΠΑ δεν φαίνονται ιδιαίτερα ελκυστικά από τη δεκαετία του 1960 .

  • 7 Red-Hot Πρόσφατα IPO στο Ditch Now

Αλλά με την πανδημία του ιού κοραναϊού, ακόμη και οι επενδυτές ανάπτυξης όπως ο ίδιος έχουν αρχίσει να βλέπουν φθηνές αυτοκινητοβιομηχανίες. Και αυτό εξηγεί την πρόσφατη δημοτικότητα της Ford stock.

Ford Stock: Φτηνές, αλλά όχι Χαρούμενες

Τον Σεπτέμβριο, Ρομπέν των Δασών , μια δημοφιλής εφαρμογή συναλλαγών, έδειξε τη μετοχή της Ford ως το Νο. 1 από επενδυτές στην πλατφόρμα . Δεν πειράζει ότι η αυτοκινητοβιομηχανία είχε κατά μέσο όρο μόλις 3,3% ROIC κατά την τελευταία δεκαετία (η μέση εταιρεία με μεγάλα καπάκια κέρδισε 8,2%) Ή ότι η Ford ήταν στο κόκκινο με -15% και -40% EBIT περιθώρια στις δύο αναπτυσσόμενες αγορές της: Νότια Αμερική και Κίνα. Και αυτό ήταν το 2019 προτού η πανδημία του κοραναϊού έστειλε κέρδη ακόμη περισσότερο.



Οι επενδυτές φάνηκαν να νοιάζονται μόνο για το ότι η μετοχή της Ford ήταν φθηνή.

Σήμερα, η Ford διαπραγματεύεται ακριβώς 9x προθεσμιακά κέρδη . Αυτό σημαίνει ότι ακόμη και μια μικρή επαναξιολόγηση σε 12x (μαθηματικά μιλώντας) θα ανεβάσει το απόθεμα κατά ένα τρίτο.

Και αυτό ελπίζουν οι επενδυτές να δουν. Οι αντιπροσωπείες των ΗΠΑ συνεχίζουν τώρα χαμηλότερα από τα κανονικά αποθέματα από το κλείσιμο του εργοστασίου την άνοιξη. Και με αναλυτές όπως η Rosner ζητώντας εκπλήξεις θετικών κερδών, η μετοχή της Ford θα μπορούσε να αυξηθεί βραχυπρόθεσμα. Υπάρχει όμως μια ακόμη καλύτερη επιλογή από τη Ford.

FCAU Stock: Ήσυχο όνομα, καλύτερο απόθεμα

Από τη συγχώνευσή της το 2014, η Fiat Chrysler έχει αποδειχθεί ικανή για αυτοβοήθεια. Τα περιθώρια EBITDA βελτιώθηκαν από 8,5% το 2013 σε 9,6% το 2019 καθώς η Fiat εκμεταλλεύτηκε το συνεργάτη της κερδοφορία premium-τμήματος . (Τα περιθώρια EBITDA της Ford μειώθηκαν από 14,8% σε 5,7% κατά την ίδια περίοδο).

Η εταιρεία είναι επίσης σχετικά φθηνή, χάρη στα υψηλότερα περιθώρια. Ενώ η Ford διαπραγματεύεται 9 φορές επί των προθεσμιακών κερδών, η FCAU διαπραγματεύεται μόλις 7 φορές, μία από τις χαμηλότερο στην αυτοκινητοβιομηχανία .

xbox live gold δωρεάν παιχνίδια Νοέμβριος 2015

Πώς έχει διαχειριστεί η FCAU τέτοια κέρδη; Ευχαριστώ τον καθυστερημένο διευθύνοντα σύμβουλο της Fiat Chrysler, Sergio Marchionne. Υπό την ηγεσία του , η συνδυασμένη εταιρεία μείωσε το κόστος, επέστρεψε τη Chrysler από το χείλος και αναζωογόνησε τις πωλήσεις της σε αναδυόμενες αγορές.

Σκεφτείτε τον Chrysler σήμερα. Ο Dodge Ram (που ανήκει στην Chrysler) είναι ο 2ο φορτηγό παραλαβής που πωλείται στις Η.Π.Α. Ακριβώς πίσω από τη σειρά F της Ford. Όμως, κατά μέσο όρο, οι τιμές των κριών 3.000 $ υψηλότερα . Σε όρους αυτοκινήτων, αυτός είναι ένας κόσμος διαφοράς. Τα περιθώρια EBIT της Chrysler στις ΗΠΑ είναι τώρα 7,4%, σε σύγκριση με το 2,5% της Ford. Είναι η ίδια ιστορία στη Λατινική Αμερική, όπου η FCAU κερδίζει περιθώρια EBIT 2,5% σε σύγκριση με τις απώλειες της Ford -24,1%.

Γιατί λοιπόν το Fiat Chrysler είναι τόσο φθηνό;

FCAU-Peugeot Merger: A Leap of Faith

Για τους κατασκευαστές αυτοκινήτων, καμία αλλαγή δεν είναι ποτέ ολοκληρωμένη. Το ROIC της FCAU 4,6% εξακολουθεί να υστερεί της μέσης εταιρείας. (Εξάλλου, εξακολουθεί να είναι εταιρεία αυτοκινήτων). Και οι ευρωπαϊκές της δραστηριότητες δεν κερδίζουν ακόμη το κόστος κεφαλαίου - τα ιταλικά σωματεία της Fiat είναι είναι πολύ δύσκολο να δουλέψεις , και η ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία έχει από καιρό αντιμετωπίσει υπερπροσφορά. (Η Ford χάνει επίσης χρήματα στην Ευρώπη.)

πόσο ψηλά θα μπορούσε να πάει το απόθεμα της Amazon

Υπάρχει επίσης μια άλλη ρυτίδα στο έπος της FCAU - τον Δεκέμβριο του 2019, η εταιρεία ανακοίνωσε μια προγραμματισμένη συγχώνευση με αντίπαλο Peugeot (OTCMKTS: PUGOY ) για να αντιμετωπίσει τις μαζικές επερχόμενες επενδύσεις της σε ηλεκτρικά οχήματα (EV).

Είναι μια ιδανική συγχώνευση ίσων που πρέπει να βοηθήσει και τις δύο εταιρείες.

Η Peugeot έχει αποδείξει ότι έχει ικανή και ρεαλιστική διαχείριση, γράφει η Maryann Keller , αναλυτής μεταφορών. Η εταιρεία ανέλαβε τις μη κερδοφόρες ευρωπαϊκές επιχειρήσεις της General Motors και τις γύρισε περίπου ένα χρόνο αργότερα.

Αλλά για κάθε επιτυχημένη συγχώνευση όπως η Fiat / Chrysler ή η Volvo / Geely, υπάρχουν εξίσου ανεπιτυχείς όπως η Daimler / Chrysler και η Renault / Nissan. Και στη χρηματοδότηση, ο κίνδυνος δημιουργεί εκπτώσεις τιμών. Και οι δύο εταιρείες έχουν ήδη κάνει παραχωρήσεις αντιμετώπιση αντιμονοπωλιακών ζητημάτων .

Από την άλλη πλευρά, η Ford κατέχει 40 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά και ισοδύναμα, όπως και ολόκληρη η κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Με άλλα λόγια, οι επενδυτές που αγοράζουν μετοχές της Ford σήμερα (αξίας περίπου 7,50 $) θα λάβουν περίπου 10 $ μετρητά για κάθε μετοχή που αγοράζουν και θα λάβουν την υπόλοιπη εταιρεία δωρεάν. Η πληρωμή για το δικό σας απόθεμα μοιάζει πολύ.

Αλλά τότε, υπάρχουν εκτιμήσεις.

Τι αξίζει το Ford Stock σε σύγκριση με το FCAU;

Ο υπολογισμός της αξίας της FCAU ανεξάρτητα από τη συγχώνευση Peugeot θέτει την εύλογη αξία 36 $ / μετοχή ή 10.8x 3-ετή κέρδη. Αυτό συνεπάγεται σημαντική αύξηση 180% από σήμερα.

Ο ίδιος υπολογισμός που ισχύει για το απόθεμα της Ford έρχεται σε ένα εύλογη αξία 0 $ . (Αυτό συμβαίνει όταν οι εταιρείες κερδίζουν μακροπρόθεσμα κάτω από το κόστος κεφαλαίου τους). Με άλλα λόγια, οι τρέχουσες προβλέψεις κερδών της Ford δεν θα καλύπτουν την αποπληρωμή χρεών στη Ford Credit, της σκέλος χρηματοδότησης με ανεπιθύμητη ενέργεια . Αυτό θα παγιδεύσει τη Ford σε έναν ατελείωτο κύκλο χρέους, μετατρέποντας την εταιρεία σε α εταιρεία ζόμπι.

Αν σκέφτεστε να αγοράσετε μετοχές της Ford, ξανασκεφτείτε το. Η αγορά μιας εταιρείας που χάνει χρήματα μοιάζει πολύ με το να παίζεις συνεχόμενα παιχνίδια ρουλέτας με έναν κουλοχέρη πράσινου σπιτιού στο τιμόνι (επίσης γνωστό ως κουλοχέρη 0 ή 00) Οι παίκτες μπορεί να πετύχουν μεγάλες νίκες στην αρχή. Αλλά παίξτε το παιχνίδι για μεγάλο χρονικό διάστημα, και υπάρχει μικρή πιθανότητα για ένα καλό αποτέλεσμα.

Κατά την ημερομηνία δημοσίευσης, ο Tom Yeung δεν είχε (είτε άμεσα είτε έμμεσα) θέσεις στις αξίες που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο.

Ο Tom Yeung, CFA, είναι εγγεγραμμένος σύμβουλος επενδύσεων σε μια αποστολή να φέρει απλότητα στον κόσμο των επενδύσεων.