Η μετοχή της Disney πλησιάζει την πλήρη αξία, αλλά η ποιότητα των κερδών θα την ωθήσει υψηλότερα

Η εταιρεία Walt Disney (NYSE: Δρ ) ήταν σε τροχοπέδη φέτος. Ξεκινώντας πάνω από 148 $ ανά μετοχή στις αρχές του έτους, η μετοχή της Disney έφτασε το 42% και τώρα φτάνει τα 173,94 $ από τις 15 Δεκεμβρίου.

μια εικόνα του Μίκυ Μάους σε κίτρινο φόντο για την αναπαράσταση της disney (DIS)Πηγή: ilikeyellow / Shutterstock.com

Ή μήπως είναι? Αφού κοιτάξουμε πιο προσεκτικά, μπορεί να υπάρξει περίπτωση για αύξηση της μετοχής της Disney κατά 50%.

Στην πραγματικότητα, μόνο την περασμένη εβδομάδα, η μετοχή της Disney αυξήθηκε σχεδόν 20 $ ή σχεδόν 13%. Ως αποτέλεσμα, διαπραγματεύεται τώρα σε μερικά από τα υψηλότερα επίπεδα αναλογίας τιμής προς κέρδη (P / E) στην ιστορία του.





Ιστορική αποτίμηση P / E της Disney Stock

Για παράδειγμα, Αυγερινός αναφέρει ότι η μέση αναλογία P / E προς τα εμπρός στις Disney Τα τελευταία πέντε χρόνια ήταν 22,65 . Αλλά τώρα τα μέσα κέρδη ανά μετοχή συναίνεσης (EPS) Η εκτίμηση για το απόθεμα της Disney είναι 4,77 $ για το οικονομικό έτος Σεπτεμβρίου 2022. Αυτό το φέρνει στα κέρδη 36x FY 2022.

Αυτό είναι ήδη 59% υψηλότερο από τον ιστορικό μέσο όρο. Τώρα, για να είμαστε δίκαιοι, οι αναλυτές αναμένουν ακόμη υψηλότερα κέρδη για το οικονομικό έτος Σεπτεμβρίου 2023. Αυτή η εκτίμηση, παρέχεται από Αναζητώντας άλφα , είναι για EPS 5,82 $.



μικρές εταιρείες βιοτεχνολογίας για επενδύσεις

Αλλά αυτό εξακολουθεί να θέτει τη Disney σε 30 φορές κέρδη τρία χρόνια στο μέλλον, ή 53% υψηλότερο από το μέσο ιστορικό πολλαπλό P / E.

Υπάρχει πάντα ένας καλός λόγος για τον οποίο μια μετοχή αποτιμάται πλήρως. Σε αυτήν την περίπτωση, φαίνεται ότι είναι τα νέα της Disney ότι ο αριθμός των πελατών συνεχούς ροής ξεπέρασε τις προβλέψεις των 86 εκατομμυρίων. Επιπλέον, η Disney αναμένει ότι ο συνολικός αριθμός συνδρομητών για το Disney + θα φτάσει τα 230 εκατομμύρια σε 260 εκατομμύρια έως το 2024.

Αυτές οι πληροφορίες βγήκαν ως αποτέλεσμα του εικονικού άμεσου προς τον καταναλωτή (DTC) της Disney Ημέρα των Επενδυτών στις 10 Δεκεμβρίου . Αυτές είναι περίτεχνες εκδηλώσεις μάρκετινγκ που έχουν σχεδιαστεί για την προώθηση των μετοχών. Σε αυτήν την περίπτωση, λειτούργησε αρκετά καλά για τη μετοχή της Disney. Έχει αυξηθεί σχεδόν 20 $ από τότε.



τα καλύτερα κεφάλαια δεικτών που θα επενδύσουν το 2020

Η αλήθεια είναι ότι εάν πρόκειται να προβλέψετε έσοδα και κέρδη τρία χρόνια έξω, θα πρέπει να ρυθμίσετε τον κίνδυνο τα αποτελέσματα. Αυτό τείνει να μειώσει την αποτίμηση.

Τι αξίζει το απόθεμα της Disney

Για παράδειγμα, αν μειώσουμε το EPS 2023 κατά 20%, έχουμε συντελεστή έκπτωσης 57,87%. Με άλλα λόγια, η προσαρμογή του κινδύνου στα 5,82 $ κατά 57,87% οδηγεί σε μια παρούσα αξία EPS 3,37 $ ανά μετοχή.

Αυτό αυξάνει σημαντικά το πολλαπλάσιο P / E στα 51,9x, ή διπλάσιο από το κανονικό P / E προς τα εμπρός της εταιρείας.

τα καλύτερα αποθέματα μαριχουάνας για επένδυση το 2018

Επιπλέον, ας εξετάσουμε μια σύγκριση με Netflix (NASDAQ: NFLX ), η οποία είπε στην πιο πρόσφατη επιστολή των μετόχων της αναμένει να έχει πάνω από 201 εκατομμύρια πληρωμένες συνδρομές μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους.

Αυτό σημαίνει ότι το Netflix θα έχει περίπου 230 εκατομμύρια συνδρομητές έως το τέλος του 2021, καθώς κέρδισε περίπου 28 εκατομμύρια συνδρομητές φέτος ήδη. Έτσι, μέχρι το τέλος του 2021, θα έχει το ίδιο με την ελάχιστη πρόβλεψη της Disney για το FY 2023.

Αλλά εδώ είναι το κύριο σημείο: Οι μετοχές NFLX διαπραγματεύονται για 57 φορές προς τα εμπρός 2021 EPS. Αυτό είναι λίγο υψηλότερο από την τιμή πρόληψης της Disney 2023 P / E των 52x (βλ. Παραπάνω).

Χορηγείται, θα μπορούσε να σημαίνει ότι η μετοχή της Disney θα μπορούσε να αυξηθεί κατά 10% περίπου για να φτάσει στα 57 φορές τα κέρδη. Αυτό θα το έδινε σε μια συγκρίσιμη αποτίμηση με τη μετοχή NFLX. Αυτό σημαίνει ότι η Disney αξίζει περίπου 10% περισσότερο ή περίπου 190,60 $.

Είναι όλα για τους συνδρομητές

Ωστόσο, έχοντας σκεφτεί κάτι παραπάνω, νομίζω ότι υπάρχει μια άποψη υπέρμαχου του διαβόλου που σημαίνει ότι το απόθεμα της Disney αξίζει περισσότερο από το Netflix.

Για παράδειγμα, παρόλο που και οι δύο θα έχουν 230 εκατομμύρια συνδρομητές, η Disney θα έχει πραγματικά πάνω από 50% περισσότερους ανά συνδρομητή.

καλύτερα μεγάλα αποθέματα κεφαλαίου για αγορά τώρα

Έτσι το κατάλαβα: Για πρώτη φορά, η Disney έχει 1,81 δισεκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία. Επομένως, έως το 2023 με την πρόβλεψη 5,82 $ EPS (αλλά 3,37 $ σε παρούσα αξία), το συνολικό του καθαρό εισόδημα θα είναι 6,1 δισεκατομμύρια δολάρια. Αυτό φαίνεται πολλαπλασιάζοντας 1,81 δισεκατομμύρια με 3,37 $.

Επομένως, διαιρώντας 6,1 δισεκατομμύρια δολάρια με 230 εκατομμύρια συνδρομητές αποδίδεται 26,53 $ ανά συνδρομητή έως το 2023 για τη Disney.

Ωστόσο, η Netflix έχει μόλις 455,1 εκατομμύρια μετοχές σε κυκλοφορία. Πολλαπλασιάζοντας το πρόβλεψη 9,10 $ EPS για το 2021 κατά 455,1 εκατομμύρια αποφέρει 4,14 δισεκατομμύρια δολάρια. Επομένως, το καθαρό εισόδημά του ανά συνδρομητή είναι μόλις 18,00 $ (δηλαδή, διαιρέστε 4,14 δισεκατομμύρια δολάρια με 230 εκατομμύρια).

Επομένως, η Disney μπορεί να αξίζει έως και 47% περισσότερο από το Netflix, καθώς κάνει 47,3% περισσότερα (26,53 $) ανά συνδρομητή από το Netflix (18,00 $).

ποια εταιρεία κατασκευάζει την κβαντική γυάλινη μπαταρία

Αυτό φαίνεται με Η προσέγγιση της σφόνδυλου της Disney για την οδήγηση των καταναλωτών της . Για παράδειγμα, το περιεχόμενό του οδηγεί τους ανθρώπους στα θεματικά πάρκα του. Συνδυάζει τους χαρακτήρες της ταινίας του σε διαφορετικά θέματα περιεχομένου, ταινίες, παιχνίδια, πάρκα και τηλεοπτικές σειρές - όλα δημιουργούν πιστή προβολή. Είναι μια θαυμάσια εταιρία δημιουργίας εμπορικών σημάτων. Με άλλα λόγια, τα κέρδη του έχουν υψηλότερη ποιότητα ανά συνδρομητή από το Netflix.

Τι να κάνετε με το απόθεμα της Disney

Το απόθεμα της Disney κυκλοφόρησε πρόσφατα. Μπορεί να γίνει μια υπόθεση ότι αξίζει περισσότερο από 10% περισσότερο, περίπου 190,60 $ ανά μετοχή. Αυτό βασίζεται στην ιστορική αποτίμηση P / E καθώς και σε σύγκριση με τα πολλαπλάσια του Netflix.

Αλλά μια πιο προσεκτική ματιά, χρησιμοποιώντας ένα μοντέλο κερδών ανά συνδρομητή, για κάθε συνδρομητή που αποκτά η Disney, κάνει σχεδόν 50% περισσότερα από το Netflix. Αυτό σημαίνει ότι το απόθεμα θα πρέπει να είναι τουλάχιστον 47% υψηλότερο σε σχέση με το P / E του, ή 255,69 $.

Για λόγους απλότητας, ας υποθέσουμε ότι το απόθεμα της Disney αξίζει 50% περισσότερο επειδή υπάρχει πιθανότητα 75% να φτάσει σε αυτήν την τιμή. Από την άλλη πλευρά, ας υποθέσουμε ότι υπάρχει πιθανότητα 25% να αυξηθεί κατά μόλις 10% ή 190,60 $

Επομένως, η σταθμισμένη μέση αναμενόμενη τιμή για τη Disney είναι 239,42 $ ανά μετοχή. Αυτό σημαίνει ότι η καλύτερη εκτίμησή μου είναι ότι η μετοχή της Disney θα αυξηθεί περίπου 38% τον επόμενο χρόνο. Τότε είναι που η αγορά θα αρχίσει να προβλέπει ότι η εταιρεία θα φτάσει τα 230 εκατομμύρια συνδρομητές. Αυτό συμβαίνει παρά το φαινομενικά υψηλό επίπεδο του λόγου τιμής προς κέρδη.

Για να πούμε το λιγότερο, η πραγματοποίηση ROI 38% είναι μια καλή απόδοση για τους περισσότερους υπομονετικούς επενδυτές.

Κατά την ημερομηνία δημοσίευσης, ο Mark R. Hake δεν είχε (είτε άμεσα είτε έμμεσα) θέσεις σε οποιαδήποτε από τις αξίες που αναφέρονται σε αυτό το άρθρο.

Ο Mark Hake διευθύνει το Οδηγός συνολικής απόδοσης τα οποία μπορείτε να αναθεωρήσετε εδώ .